鹰眼预警：航发动力应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，航发动力发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为478.8亿元，同比增长9.48%；归母净利润为8.6亿元，同比下降39.48%；扣非归母净利润为7.92亿元，同比下降35.2%；基本每股收益0.32元/股。

公司自1996年4月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为37.98亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.97元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航发动力2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为478.8亿元，同比增长9.48%；净利润为9.83亿元，同比下降35.27%；经营活动净现金流为-143.09亿元，同比下降112.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为8.6亿元，同比大幅下降39.48%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为7.9亿元，同比大幅下降35.2%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.48%，净利润同比下降35.27%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.48%，税金及附加同比变动-1.02%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长70.59%，营业收入同比增长9.48%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为44.34%、47.88%、74.6%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.48%，经营活动净现金流同比下降112.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-143.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为9.8亿元、经营活动净现金流为-143.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.552低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.06%，同比下降5.07%；净利率为2.05%，同比下降40.87%；净资产收益率（加权）为2.17%，同比下降40.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为10.06%，同比下降5.07%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.64%，3.47%，2.05%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.17%，同比大幅下降40.71%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.22%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为73.53%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.74%，同比增长8.36%；流动比率为1.19，速动比率为0.74；总债务为381.64亿元，其中短期债务为373.41亿元，短期债务占总债务比为97.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.11%，56.05%，60.74%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.26、0.22、0.18，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为41.02%、54.97%、83.86%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为28.4亿元、33.4亿元、29.2亿元，公司经营活动净现金流分别-112.4亿元、-67.4亿元、-143.1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降27.76%；存货周转率为1.4，同比下降0.57%；总资产周转率为0.44，同比下降3.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.52，2.34，1.69，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.43，1.4，1.4，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.28%、20.98%、30.82%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为4.6亿元，同比增长84.3%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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