0次浏览 发布时间：2025-04-09 02:50:00
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银慧鼎利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模、份额总额等方面均发生了较大变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利表现亮眼，资产规模显著增长
本期利润大幅增长
上银慧鼎利债券型基金2024年净利润达92,593,362.25元，相比2023年的25,166,948.03元，增长幅度高达268%。这主要得益于2024年债券市场利率中枢突破式下行，基金采取积极投资策略，通过波段交易、品种轮动等策略增厚收益。从收入构成看，营业总收入从2023年的32,967,217.35元增至107,819,404.47元，其中投资收益从28,283,331.83元增至76,693,171.90元，公允价值变动收益从4,670,080.23元增至29,489,592.96元 。
| 年份 | 净利润（元） | 营业总收入（元） | 投资收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 25,166,948.03 | 32,967,217.35 | 28,283,331.83 | 4,670,080.23 |
| 2024年 | 92,593,362.25 | 107,819,404.47 | 76,693,171.90 | 29,489,592.96 |
净资产规模显著提升
2024年末，基金净资产合计2,625,164,597.75元，较2023年末的774,520,811.74元，增长了185.06%。期末基金份额净值方面，A类为1.0344元，C类为1.0329元 。
| 年份 | 净资产合计（元） | A类基金份额净值（元） | C类基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年末 | 774,520,811.74 | 1.0334 | - |
| 2024年末 | 2,625,164,597.75 | 1.0344 | 1.0329 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较小
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，上银慧鼎利债券A份额净值增长率为4.43%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，跑输基准0.55%；C份额净值增长率为2.63%，同期业绩比较基准收益率为2.58%，跑赢基准0.05%。过去三年，A份额净值增长率为9.88%，业绩比较基准收益率为7.69%，跑赢基准2.19% 。
| 阶段 | 上银慧鼎利债券A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 上银慧鼎利债券C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.43% | 4.98% | -0.55% | 2.63% | 2.58% | 0.05% |
| 过去三年 | 9.88% | 7.69% | 2.19% | - | - | - |
净值波动情况
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类为0.07%，C类为0.09%，表明基金净值波动较小，体现出债券型基金风险相对较低的特点 。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率标准差 |
|---|---|
| 上银慧鼎利债券A | 0.07% |
| 上银慧鼎利债券C | 0.09% |
投资策略与运作：把握债市机遇，积极操作
债券市场环境分析
2024年债券市场利率中枢突破式下行，10年期国债收益率全年下行76bp。一方面，房地产影响经济、存款利率下调等因素推动居民资产配置向固收类产品倾斜，叠加财政化债导致债券供给收缩，驱动利率走牛。另一方面，央行多目标制框架下的预期管理显著强化，利率下行并非单边演绎 。
基金投资策略
本基金在报告期内整体采取了比较积极的投资策略，通过波段交易、品种轮动等策略进行收益增厚。分阶段看，不同时间段根据市场变化灵活调整，如1 - 2月利率顺畅下行，3 - 7月利率单边下行趋势被打破后，基金操作也相应变化 。
管理人展望：债市仍处下行通道，但波动或增加
管理人认为，尽管债市整体仍处在下行通道中，但面临高起点问题，货币宽松的节奏和力度存在不确定性，将增加债市波动。未来利率下行或将更依赖政策利率下调。组合操作层面将从积极向中性适度回归，更多通过波段交易、利差交易等方式获取超额收益 。
费用情况：管理费、托管费随资产规模增加
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,504,855.04元，较2023年的2,292,277.32元增长140.15%。其中应支付销售机构的客户维护费为1,329,867.46元，应支付基金管理人的净管理费为4,174,987.58元 。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 2,292,277.32 | 3,963.74 | 2,288,313.58 |
| 2024年 | 5,504,855.04 | 1,329,867.46 | 4,174,987.58 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,834,951.58元，相比2023年的764,092.45元增长140.15% 。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2023年 | 764,092.45 |
| 2024年 | 1,834,951.58 |
投资组合：债券投资为主，信用利差波动
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.98%，金额为2,948,461,405.44元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.02%，其他各项资产占0.00% 。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,948,461,405.44 | 99.98 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 478,168.48 | 0.02 |
| 其他各项资产 | 118,000.58 | 0.00 |
债券投资结构
债券投资中，金融债券占比最高，为69.16%，金额达1,815,499,602.11元，其 中政策性金融债占30.85%；中期票据占29.41%；企业债券占4.28%；同业存单占1.14% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 95,588,083.24 | 3.64 |
| 金融债券 | 1,815,499,602.11 | 69.16 |
| 其中：政策性金融债 | 809,822,898.95 | 30.85 |
| 企业债券 | 112,348,702.36 | 4.28 |
| 中期票据 | 772,000,735.85 | 29.41 |
| 同业存单 | 29,817,604.68 | 1.14 |
信用利差情况
信用利差在机构行为驱动下全年波折反复，二季度非银欠配驱动信用利差持续收窄，8月上旬几乎压缩至历史最低位，而后伴随阶段性暂停做市、9月底债市调整理财赎回等持续上行，于10月初达到年内最高点，此后在四季度维持宽幅震荡 。
份额持有人信息：机构投资者占主导，管理人持有比例低
持有人结构
期末基金份额持有人户数为367户，其中机构投资者持有份额占比99.93%，为2,535,982,234.65份；个人投资者持有份额占比0.07%，为1,817,754.71份 。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 2,535,982,234.65 | 99.93 |
| 个人投资者 | 1,817,754.71 | 0.07 |
管理人持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金499,038.59份，占基金总份额比例为0.02% 。
| 项目 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 499,038.59 | 0.02 |
开放式基金份额变动：份额大幅增加
上银慧鼎利债券A期初基金份额总额为749,482,707.98份，本报告期基金总申购份额4,300,540,973.56份，总赎回份额2,512,950,045.35份，期末基金份额总额为2,537,073,636.19份。C类份额自2024年7月12日增设，期初为0份，本报告期总申购份额4,186,132.68份，总赎回份额3,459,779.51份，期末份额为726,353.17份 。
| 份额类别 | 期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 上银慧鼎利债券A | 749,482,707.98 | 4,300,540,973.56 | 2,512,950,045.35 | 2,537,073,636.19 |
| 上银慧鼎利债券C | 0 | 4,186,132.68 | 3,459,779.51 | 726,353.17 |
风险提示
尽管2024年上银慧鼎利债券型基金取得了较好的收益，资产规模和份额也大幅增长，但未来债市面临诸多不确定性。如管理人所展望，债市高起点以及货币宽松节奏和力度的不确定性，可能导致债市波动增加。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。同时，机构投资者占比较高，若机构大规模赎回，可能对基金规模和运作产生影响 。
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